聚美优品高管解读财报 母婴类产品将亏损运营

聚美优品(NYSE:JMEI)近日发布了截至3月31日的2015财年第一季度未经审计财报。报告显示，聚美优品第一季度总净营收为2.506亿美元，比去年同期的1.549亿美元增长61.8%；归属于公司普通股股东的净利润为1570万美元，相比之下去年同期归属于公司普通股股东的净利润为1050美元，同比增长49.5%。

财报发布后，聚美优品创始人、董事会主席兼CEO陈欧、聚美优品联席CFO高孟、联席CFO郑云生等召开电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下为分析师问答环节主要内容：

T.H.资本分析师：我的问题是关于聚美商品品类扩张的，你们的“极速免税店”业务的品类由化妆品拓展到了母婴类产品，目前母婴类商品的表现如何？你们还有别的品类扩张计划吗？另外，随着你们品类的扩张，订单和交易额也在上升，那么你们在仓储方面有什么发展计划？

高孟：关于“极速免税店”海淘业务，我们在4月15日推出了母婴类产品的销售，虽然时间还特别短，但是从订单量角度来看，目前我们已经成为了市场上母婴类海淘电商的第一名，而且订单量是第二名的十倍。

未来我们也会考虑其他品类的扩张，我们以前说过，海淘电商业务方面，化妆品、母婴类、奢侈品、健康保健品等都是比较大的品类，而且这些都是女性顾客喜欢的产品类别，所以非常适合聚美优品的用户群体。

随着我们品类的扩张和订单量的增长，我们也在不断地增加保税区的仓储面积，目前来看我们还有很多留存的仓储空间去支持品类扩张和订单增长。

陈欧：关于仓储方面，即使在第一季度，我们还在各地增加新的仓库，目前来看我们在所有跨境电商中的仓库数量是最大的，而且我们基本上已经占据了中国所有的保税区跨境电商仓库，所以这方面我们是没有问题的，有问题的是其他对手。

奥本海默分析师：我的问题也是关于母婴跨境电商业务的，目前你们在这方面取得了非常好的进展，我想知道你们认为2015财年来看，母婴类跨境电商业务的收入贡献能有多少？母婴类海淘业务的毛利润率情况是怎样的？

第二，关于聚美自营和第三方平台业务的占比，我注意到你们第一季度第三方平台业务的占比相比以前来说有显著下降，这种情况与中国春节有关系吗？还是说由于“极速免税店”业务快速发展的关系？以后第三方平台业务占比会继续下降吗？

高孟：由于母婴类商品对我们来说还是非常新的品类，所以目前我们不会公布其收入占比，但是，我可以介绍的是，在中国，母婴类产品的市场规模是化妆品品类市场规模的十倍，在海淘市场方面，母婴类产品的市场规模基本上与化妆品品类市场规模一样大，也就是说，对于聚美优品来说，母婴类产品具有发展成和化妆品品类一样的规模的潜力，这是一个非常大的品类。

毛利润率方面，不管是国内电商还是跨境电商业务方面，母婴类产品的利润率相对都是比较低的，毛利润率可能只有0到9%，所以在这个品类方面，我们的战略是快速增大市场份额，增加产品品类并且获得更多用户和市场，在母婴类别，我们愿意战略性的亏损运营。当然，此外，化妆品业务的势头还是很强劲的。

陈欧：我想说的是，跨境电商业务给了我们合法扩张商品品类的机会，因为这方面我们全是自营没有第三方平台模式，我们可以控制商品质量，目前来看母婴产品在增加新用户方面来说对我们非常有帮助。

高孟：关于第三方平台业务占比下降的问题，与中国春节的因素没有关系，主要是因为我们今年甚至明年的战略重点是发展自营跨境电商业务，这也是增长最大的地方；第二，由于我们把母婴品类都放在了海淘业务下面并且都变成了聚美自营，这也是未来你可能看不到第三方平台业务有太大增长的原因。

美国银行-美林分析师：我理解你们添加母婴类跨境电商业务的主要原因是为了增加新用户以及获得一些交叉销售的机会，目前你们有没有数据支持有多少化妆品顾客是由母婴产品客户转化过来的？

高孟：我们从对用户的调研以及从母婴产品的销售数据方面都证实了这一点，聚美优品的大部分用户已经到了怀孕生子的年龄，当聚美2010年3月上线的时候，用户大多数都是二十出头的女性，目前正好是她们怀孕生投胎的时段，目前母婴类产品中市场最大的一块是针对刚出生到3岁的婴儿的，所以对聚美来说开拓这一市场非常有优势。

美国银行-美林分析师：我第二个问题是关于履约成本的，2015年这方面的情况可否介绍一下？

高孟：目前整体来看没有意外的话我们履约成本占净交易额的比例预计将维持不变。

86 Research分析师：我的问题也是关于“极速免税店”业务的品类扩张的，我们注意到你们从5月中旬还是添加了一些奢侈品销售，这一类别未来可能会有比较大的规模吗？你们的奢侈品品类采用的是自营还是第三方平台的模式？

第二，奢侈品肯定比化妆品的平均销售价格要高，那么这里面存不存在一些运营方面的优化机会？奢侈品销售对于整体利润率会不会产生影响？

高孟：奢侈品在跨境电商方面是非常大的一个类别，目前我们主要采用的是自营模式，这些产品有的存在香港的仓库，有的存在国内的跨境电商仓库，我们与一些战略合作伙伴来一起管理库存。

运营效率方面，由于奢侈品是非常大的一个品类，供应链非常复杂，所以比较难说。我们预计的是母婴类的产品带来的影响会慢慢出现，但是短期内应该影响不会太大。

瑞士信贷分析师：你们第二季度的业绩预期比较强劲，那么可否介绍更多一点这方面的情况？增长主要是由活跃用户数增长驱动的吗？还是说主要是因为平均每订单额上升的因素？

第二，可否介绍一下你们目前的平均每订单额和用户下单频率的数据？

高孟：今年我们的战略重点一是增长用户数，而是增加订单量，我们并没有把每订单金额当成增长的主要驱动力。不过，在跨境电商业务方面，母婴类产品的平均每订单金额确实要比化妆品要高，鉴于这方面还是一项新的业务，预计短期内不会大幅提升我们每订单平均金额，所以，用户数目，订单量，用户下单频率将是主要的增长点。

瑞士信贷分析师：我想确认一下，是不是跨境电商和母婴类产品的用户的购买频率高于以前的化妆品品类用户？

高孟：是的，因为以前一名女性用户只能购买化妆品，现在她还可以购买母婴类产品，所以，对于每名顾客来说她可以花更多钱。

麦格理证券分析师：聚美在跨境电商领域布局非常早，但是最近京东、阿里巴巴天猫等纷纷开始开发这一市场，请问，聚美在应对这些巨头的竞争中具有哪些优势，尤其是在母婴和化妆品两个品类？

高孟：天猫其实并不是现在才做海淘的，如果你才加了阿里巴巴的路演，就知道他们很久以前就开始筹划天猫国际和跨境电商业务。与聚美的不同之处在于，阿里巴巴——以及其他以第三方平台模式开展跨境电商业务的对手——依靠的是比较小的第三方商家，由于开展跨境电商的话，需要与政府的相关IT系统对接，需要租用或购买保税区的仓储空间，这也就在一定程度上提升了竞争的门槛，大的B2C商家比起小商户有巨大的优势。

至于京东或者其他自营型跨境电商，可以公布的是，我们的订单规模是第二名的大约30倍。

麦格理证券分析师：关于第三方平台业务，根据我的计算，今年第一季度第三方平台的交易额与上一季度相比仅增长了几百万美元，预计第三方平台的交易额未来将会有什么发展趋势？

高孟：由于从战略角度来说，跨境电商是聚美当前优先发展的重点业务，而跨境电商业务的模式都是聚美自营，所以我们预计第三方平台业务的交易额基本上会维持在现有水平，不会出现太大增长。

摩根士丹利分析师：以前我觉得聚美主要的用户群体比较年轻，在你们推出母婴类产品之后，我想知道目前的用户群体有没有发生改变？用户群体的年龄有没有出现上升？

第二，你们非常肯定今年化妆品商品的跨境包裹税率会下降，我想知道你们在对接下来所有业绩和数据做预期的时候是否已经默认考虑了这个前提？还是说你们只是根据常规做出的预测？

高孟：用户年龄的问题其实我刚才已经回答了，在我们推出母婴产品之前，我们做了一项大范围的针对现有顾客的调研，而且对销售进行了试水，试验的销售情况非常好，因为我刚才提到了，我们最初的用户经过五年的发展之后已经到了生育第一胎的年龄，基本上在25岁左右，所以我们有一个非常大、非常集中的母婴产品消费群体，所以母婴产品并不是说会改变我们现有用户的年龄结构，而是非常适合我们现有的用户年龄结构，一些其他的竞争对手的用户年龄平均可能要比我们的高5到10岁，这是一项劣势，因为母婴产品需求量最大的细分类别是针对刚出生到3岁的婴儿的。

对于跨境商品包裹税率的问题，我们的预期是基于现有的政策的，不是基于会下调的预期，对于母婴类产品，其跨境包裹税率大概是10%左右。